1.1 交易品种
量化交易者需要理解不同品种的合约规格和报价方式，否则一个因单位错误而导致的订单可能造成巨大损失。
股票 (Stocks)
股票代表公司的所有权份额，是最基础的交易品种。
报价方式
- 股价以美元 + 美分报价，如 AAPL $175.32
- 最小价格变动：$0.01（1 美分）
- 交易单位：1 股（整数股）
基本计算
| 概念 | 公式 | 示例 |
|---|---|---|
| 市值 | 股价 × 流通股数 | AAPL $175 × 160 亿股 ≈ $2.8 万亿 |
| 股息率 | 年股息 / 股价 | $0.96 / $175 ≈ 0.55% |
| 买入成本 | 股价 × 股数 + 佣金 | 100 股 × $175 + $5 = $17,505 |
期货 (Futures)
期货是约定在未来某个时间以约定价格买卖一定数量标的物的合约。杠杆交易 — 只需缴纳少量保证金即可控制大量资产。
报价方式（以玉米期货为例）
- 报价单位：美分/蒲式耳
- 合约规格：5,000 蒲式耳
- 报价示例：$5.00/蒲式耳 = 500 美分/蒲式耳
- 最小变动：0.25 美分/蒲式耳 = $12.50（每合约）
手算：期货保证金
关于"手"：在期货和期权交易中，"手"是标准化的交易单位——1 手 = 1 张合约。不同品种的 1 手代表不同数量：玉米 1 手 = 5,000 蒲式耳，原油 1 手 = 1,000 桶，黄金 1 手 = 100 盎司。
场景：买入 10 手玉米期货，价格 $5.00/蒲式耳，交易所要求初始保证金 5%。
| 步骤 | 计算 | 结果 |
|---|---|---|
| 1. 每手名义价值 | 5,000 蒲式耳 × $5.00 | $25,000 |
| 2. 总名义价值 | 10 手 × $25,000 | $250,000 |
| 3. 保证金比例 | 5% | 0.05 |
| 4. 需缴保证金 | $250,000 × 0.05 | $12,500 |
关键理解：用 $12,500 的保证金控制 $250,000 的资产，杠杆倍数为 20 倍。玉米价格波动 5%（每蒲式耳 $0.25），你就盈亏 $12,500 — 保证金翻倍或清零。
| 玉米价格变动 | 每手盈亏 | 总盈亏 | 保证金变化 |
|---|---|---|---|
| +5% ($5.25) | + $1,250 | + $12,500 | $12,500 → $25,000 |
| -5% ($4.75) | - $1,250 | - $12,500 | $12,500 → $0 |
Quant Link：2020 年原油期货出现负价格时，许多散户因不了解期货的杠杆和交割机制而爆仓（爆仓 = 亏损超过保证金 → 交易所强制平仓，本金归零甚至倒欠）。合约规格不只是纸面数字 — 它决定了你的风险暴露。
期权 (Options)
期权赋予买方在未来以特定价格买卖标的物的权利（而非义务）。
基本概念
| 类型 | 含义 | 买方行为 |
|---|---|---|
| Call（看涨期权） | 以行权价（详见 3.3 期权基础）买入的权利 | 股价 > 行权价时行权 |
| Put（看跌期权） | 以行权价卖出的权利 | 股价 < 行权价时行权 |
报价方式
- 期权以每股价格报价
- 标准合约：100 股
- 报价示例：AAPL $200 Call 报价 $3.50 → 每合约 = $3.50 × 100 = $350
手算：期权 Premium 计算
场景：买入 1 手 AAPL $200 Call（到期 1 个月），期权报价 $3.50。
| 步骤 | 计算 | 结果 |
|---|---|---|
| 1. 期权报价（每股） | $3.50 / 股 | $3.50 |
| 2. 每手股数 | 标准合约 | 100 股 |
| 3. 权利金总额 | $3.50 × 100 | $350.00 |
| 4. 佣金（假设） | $2.50 / 手 | $2.50 |
| 5. 总成本 | $350 + $2.50 | $352.50 |
到期盈亏平衡点 = 行权价 + 权利金（详见 3.3 期权基础）= $200 + $3.50 = $203.50
若到期 AAPL 股价为 $210，则单笔期权利润: ($210 - $203.50) × 100 = $650
Quant Link：期权定价公式（Black-Scholes，详见 3.4 Black-Scholes 定价模型）是量化金融最著名的成果之一，获得了 1997 年诺贝尔经济学奖。我们用 Python 几行代码就能算出期权理论价格 — 而 1973 年之前，交易员只能靠直觉定价。
债券 (Bonds)
债券是政府或公司发行的债务工具，代表借款人承诺按期付息并在到期日归还本金。
报价方式
| 债券类型 | 报价方式 | 示例 |
|---|---|---|
| 国债 | 面值的百分比 | 报价 98.50 → 每 $100 面值花 $98.50 |
| 公司债 | 面值的百分比 + 应计利息 | 同上，外加从上次付息日累积的利息 |
基本计算
| 概念 | 公式 | 示例 |
|---|---|---|
| 票息 | 面值 × 票息率 / 付息次数 | $1,000 × 5% / 2 = $25（半年付息） |
| 到期收益率 (YTM)（详见 3.1 债券定价） | 将所有现金流折现 = 当前价格的反解 | 无法直接手算，需数值方法 |
| 久期 (Duration)（详见 3.1 债券定价） | 加权平均回收时间 | 衡量利率敏感度 |
| 凸性 (Convexity)（详见 3.1 债券定价） | 久期对利率变化的二阶导数 | 补足久期的线性近似误差 |
各品种对比一览
| 品种 | 杠杆 | 保证金 | 到期日 | 交易时间 | 最小变动 |
|---|---|---|---|---|---|
| 股票 | 无（融资除外） | 无 | 无 | 盘中 | $0.01 |
| 期货 | 高（5-20x） | 有 | 有 | 盘中+夜盘 | 品种而异 |
| 期权 | 高（10-100x） | 无（全额支付） | 有 | 与标的同步 | $0.01 |
| 债券 | 低（回购除外） | 无 | 有 | OTC | 0.001% |