05.0 市场微观结构
前面的章节假设"市场价格由供需决定"。本章深入一层，问：价格到底是怎么形成的？ 订单簿如何运作？买卖价差如何影响策略收益？大单如何执行才能不冲击市场？
本章学习路线
市场微观结构基础（订单簿、流动性、价差）
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订单簿分析（LOB 深度、订单不平衡、信息含量）
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执行算法（TWAP、VWAP、Implementation Shortfall）
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下一步：...（更多内容待补充）你将从本章学到什么
| 节号 | 内容 | 核心概念 |
|---|---|---|
| 5.0 | 市场微观结构 | 订单簿、Bid-Ask、流动性三维度 |
| 5.1 | 订单簿分析 | LOB 深度、订单不平衡、信息含量 |
| 5.2 | 执行算法 | TWAP、VWAP、Implementation Shortfall |
前置知识
需要：
微观结构是高频交易（HFT）的核心理论——从 Citadel 到 Jump Trading，顶尖做市商都在这个领域竞争。但即使你不做高频，理解微观结构也能帮你设计更优的订单执行方案，减少滑点损耗。
下一步：5.0 市场微观结构 — 从订单簿基础开始。